SATS vs. Actic

Nej, det här är inte ett inlägg där jag ska jämföra vilket gym som har bäst maskiner, trevligast personal och största utbudet av gruppträning. Det här är ett inlägg som ska kolla närmare på ekonomin bakom företagen.

Både SATS och Actic är börsnoterade. Detta innebär att siffernördar som jag själv kan läsa deras kvartalsrapporter och alla annan finansiell information. Det betyder också att du som är intresserad av att investera i någon av gymkedjorna har möjlighet att göra detta.

Actic börsnoterades i Sverige för ganska exakt 3 år sedan. Under första dagen på börsen handlades aktien för strax över 50 kr. Idag är priset för en aktie strax under 10 kr. Det betyder att en person som köpte aktier för 100.000kr vid noteringen nu har 20.000kr kvar.

SATS noterades i Norge för ca 6 månader sedan. Första börsdagen handlades aktien för strax under 22 kr och idag står kursen i 14.50kr. En minskning på nästan 40% på ett halvår.

(Till båda aktiernas försvar kan jag nämna att corona ställt till det rejält senaste tiden)

Om vi sedan kollar på värdering av anläggningarna hittar vi:

Actic
Börsvärde på 156Mkr med 180 gym ger ett genomsnittsvärde per anläggning på strax under 900.000kr
Ett Actic-gym är alltså i snitt värt 900.000kr

SATS
Börsvärde 2.493Mkr med 250 gym ger ett genomsnittsvärde per anläggning på strax under 10.000.000kr
Ett SATS-gym är alltså i snitt värt nästan 10.000.000kr

Är en SATS-anläggning verkligen värd 10 gånger så mycket som en Actic-anläggning? Självklart är det inte bara själva anläggningen som har ett värde. Merförsäljning, personlig träning, marginaler, organisk tillväxt, varumärke, m.m. spelar in. Jag tycker ändå det låter som att det är lite väl mycket skillnad på värderingen på anläggningarna. Mer rimligt tycker jag är att sätta SATS på dubbla värdering per anläggning. Om sedan detta betyder att Actic är undervärderat, SATS övervärderat eller både och vet jag inte.

Personligen tror jag att båda kedjorna har en tuff period framför sig. Jag är själv inte köpare av aktier på dessa nivåer trots att priset gått ner en hel del. Tycker man ändå att det är kul att vara delägare i gym kan man göra något som heter spread trade på bolagen. Då kan man förslagsvis köpa aktier i Actic och blanka aktier i SATS. Då har man en liten hedge om båda bolagen skulle gå upp eller om båda bolagen skulle gå ner.